т. 2 (Раздел I) Актуална оценка за основните параметри по макроикономическата рамка за 2021 г.

2. Актуална оценка за основните параметри по макроикономическата рамка за 2021 г.

➢ Допускания за развитието на международната среда В актуализираната макроикономическа прогноза очакванията за развитието на световната икономика са повишени спрямо допусканията в есенната прогноза, използвана в ЗДБРБ 2021 г. През 2021 г. глобалният икономически растеж се очаква да достигне 5,5 %. Икономическите показатели в края на 2020 и началото на 2021 г. показаха голяма адаптивност на бизнеса и домакинствата към работа в условията на физическо дистанциране, което се отрази в по-добра от очакваното икономическа динамика, въпреки сериозните ограничителни мерки. Възстановяването на търсенето в глобален план, активизирането на ваксинационния процес и очакванията за достигане на дългосрочно решение на здравната криза, наред с обявените значителни по размер фискални пакети за справяне със ситуацията, са основните фактори за положителната ревизия в прогнозата за световната икономика. Допусканията за европейската икономика са понижени спрямо есенната прогноза, но промяната се дължи на доброто икономическо представяне в края на

2020 г. и, съответно, по-ниския годишен спад и по-високата база през изминалата година.

Прогнозата за курса BGN/USD се основава на наличието на фиксиран курс на лева към единната европейска валута и техническо допускане за разменния курс на еврото към щатския долар. Според така направеното допускане с данни към 01.07.2021 г., средногодишният валутен курс на еврото през 2021 г. се очаква да бъде 1,20 долара, което показва номинално поскъпване на еврото от 4,8 %.

Средната цена на суровия петрол тип „Брент“ беше 42,3 щ. д./барел през 2020 г. В съответствие с пазарните очаквания, през текущата година повишението в цената на 3 С публикуването на данните за май 2021 г., БНБ въведе методологическите изисквания на последното издание на Ръководството по външен дълг, Международен валутен фонд (МВФ) 2014 г. Сред промените в представянето на данните влиза и публикуването на брутния външен дълг по остатъчен матуритет.

4 Депозити, включени в М3 по парична статистика на БНБ.

5 Оценката се основава на актуализираната макроикономическа прогноза на Министерство на финансите, която бе изготвена през юли 2021 г. във връзка с Проект на ЗИД на ЗДБРБ 2021 г.“ 7

петрола в долари се очаква да бъде 55,6 % спрямо 2020 г., при очаквано поскъпване на суровината с 20 % според есенната прогноза.

Неенергийните суровини ще поскъпнат средно с 18,1 % в доларово изражение през 2021 г., при очаквано 2,5 % през есента. Това се дължи най-вече на очаквано по-силно поскъпване при металите и храните, съответно с 27,3 % и 17,1 %.

По отношение на лихвените проценти са използвани допусканията на Международния валутен фонд относно лихвените проценти по необезпечени депозити на междубанковия пазар в еврозоната – EURIBOR (с матуритет 3 месеца). Динамиката на показателя за първите шест месеца на годината остана близо до заложената в есенната прогноза от -0,5 %, като в края на юни стойността му възлезе на -0,54 %.

Таблица №1 Външни допускания и основни макроикономически показатели на България за

2021 г.

Източници: МФ, МВФ, СБ, ЕК 8

Прогноза · за 2021 г.

Основни макроикономически показатели · Есенна прогноза 2020 г. · Прогноза юли 2021

МЕЖДУНАРОДНА СРЕДА

Световна икономика [реален растеж, %] Европейска икономика - ЕС [%] Валутен курс щ.д./евро Цена на петрол "Брент" [щ.д./барел] Цена на неенергийни суровини [в щ.д., %] EURIBOR 3м. [%] · 5,1 5,8 1,18 43,8 2,5 -0,5 · 5,5 3,9 1,20 65,8 18,1 -0,5

БРУТЕН ВЪТРЕШЕН ПРОДУКТ

БВП [млн. лв.] БВП [реален растеж, %] Потребление Брутообразуване на основен капитал Износ на стоки и услуги Внос на стоки и услуги · 124 540 2,5 2,5 -5,4 7,2 5,0 · 126 438 3,5 3,9 0,1 7,1 6,6

ПАЗАР НА ТРУДА И ЦЕНИ

Заетост (СНС) [%] Коефициент на безработица (НРС) [%] Компенсации на един нает [%] Дефлатор на БВП [%] Средногодишна инфлация (ХИПЦ) [%] · 0,9 5,2 5,9 2,0 2,1 · 0,3 5,3 7,7 3,0 2,0

ПЛАТЕЖЕН БАЛАНС

Текуща сметка [% от БВП] Търговски баланс [% от БВП] Преки чуждестранни инвестиции [% от БВП] · 3,9 -1,2 2,9 · 0,1 -3,0 3,4

ПАРИЧЕН СЕКТОР

М3 [%] Вземания от фирми [%] Вземания от домакинства [%] · 8,1 1,9 5,6 · 12,3 3,9 7,5

➢ Брутен вътрешен продукт Очаква се реален растеж на БВП за годината от 3,5 %, при прогнозиран ръст от 2,5 % при изготвянето на Бюджет 2021 г. Прогнозата е коригирана нагоре спрямо есенната, поради подобряване на очакванията за динамиката на вътрешното търсене. Потреблението на домакинствата се повиши през първо тримесечие, при първоначални очаквания за спад, поради наложените ограничителни мерки за разпространението на COVID-19. През следващите тримесечия потреблението на домакинствата ще бъде подкрепено от нарастването на доходите и повишеното доверие сред потребителите, което ще доведе до годишен растеж от 3,6 %. Публичното потребление се очаква да нарасне с близо 5 % в реално изражение и също ще подкрепи растежа на икономиката през 2021 г. Инвестициите ще останат потиснати, поради все още високата несигурност.

Динамиката на външната търговия през първото тримесечие показа, че външното търсене може да има по-силен от очакваното положителен ефект върху износа на стоки на България. Същевременно, нарастването на потреблението и инвестициите се отрази в по- висок от прогнозирания внос на стоки. Съответно, в актуализираната прогноза се очакват по-високи растежи на вноса (6,5 %) и износа (6,1 %) на стоки. По отношение на услугите, текущата динамика показва по-бавно от очакваното възстановяване, което бе причина за понижение на прогнозата за ръстове на износа (10,8 %) и вноса (7,3 %) на услуги. Приносът на нетния износ към динамиката на БВП ще е положителен (0,4 пр. п.), но по-малък в сравнение с очакванията през есента.

Динамиката на БВП за първото полугодие на 2021 г. бе близка до очакваната в актуализацията на Бюджет 2021 г. Все пак се очертава по-високо потребление от прогнозираното, но и по-висок внос, който може да доведе до влошаване на приноса на външния сектор за растежа на БВП.

➢ Пазар на труда Отчетеното ниво на безработица през първото полугодие на 2021 г. е много близко до заложеното в Бюджет 2021 г. Все пак, според нашите актуализирани очаквания коефициентът на безработица е малко по-висок от предвидения в есенната прогноза с 0,1 пр.п, което до голяма степен се дължи на направените методологични промени в НРС, чийто ефект не можеше да бъде предварително оценен. Очакването за динамиката на заетостта (ЕСС 2010) през 2021 г. (ръстът на заетостта е намален от 0,9 % на 0,3 %), най- вече заради по-ниския брой на самонаетите лица и работодателите, особено в аграрния сектор.

През 2021 г. номиналният темп на нарастване на компенсацията на един нает ще се ускори до 7,7 %. Възходящата динамика на показателя спрямо 2020 г. е в съответствие с предишните очаквания, като оценката е ревизирана нагоре с 1,8 пр.п. Корекцията отразява по-същественото повишение на доходите от труд в услугите и, в частност, държавно управление, образование и хуманно здравеопазване. Повишението на компенсацията на един нает ще бъде подкрепено и от очакванията за по-бързо възстановяване на динамиката на реалната производителност в икономиката, чийто темп на растеж е оценен на 3,2 % през

2021 г.

➢ Инфлация Към настоящия момент очакванията са за по-силно поскъпване международните цени на петрола и неенергийните суровини през 2021 г. в сравнение с допусканията през есента. Освен това, през март бяха публикувани актуализираните статистически тегла за изчисление на ХИПЦ, които показаха промяна на структурата на потребление през 2020 г., свързана с ефектите от пандемията от COVID-19. Това доведе до корекции в очаквания принос по основни групи стоки в общия индекс през 2021 г. В актуализираната прогноза са отразени и обявените в началото на месец юли повишения в административните цени на природен газ, електрическа и топлинна енергия.

9

Нарастването на общото равнище на потребителските цени се очаква да се ускори до 3,3 % в края на 2021 г., като за сравнение в есенната прогноза бяха за инфлация в края на годината от 2,8 %. Нарастването на международните цени на петрола ще доведе до по- високи вътрешни цени на енергийните стоки, като транспортните горива се очаква да поскъпнат с малко над 18 % към декември 2021 г. Повишението на цените на услугите ще се ускори до 2,7 % в края на годината, подкрепено от засилването на вътрешното търсене.

Цените на нехранителните стоки (без енергийните) също ще отчетат минимално нарастване и, предвид поскъпването при услугите, приносът на базисната инфлация към общото нарастване на цените в края на годината се очаква да се повиши. Средногодишната инфлация през 2021 г. се прогнозира да бъде 2,0 %.

➢ Външен сектор Значителното повишение на международните цени на суровините през 2021 г. формира очаквания за по-високи номинални растежи във външната търговия. Очакванията са износът на стоки и услуги да нарасне с 13,4 % през 2021 г. (спрямо 8,4 % в есенната прогноза), а вносът – с 12,7 % (спрямо 6,2 %). Дефицитът в търговията със стоки ще остане близък до реализирания през 2020 г. (3 % от прогнозния БВП), а постепенното възстановяване на международните пътувания ще се отрази в нарастване на излишъка на статията услуги до 5,3 % от БВП. Въпреки растежа, възстановяването на свързаните с туризма услуги няма да е бързо, а приходите от посещения на чужденци в страната ще останат под реализираните през 2019 г.

Текущата сметка ще бъде положителна в размер на 0,3 % от прогнозния БВП, а външната позиция на страната ще остане устойчива.

➢ Финансов сектор Търсенето на кредит от частния сектор през полугодието бе над очакванията в есенната прогноза, според която растежът на вземанията от частния сектор през 2021 г. се предвижда да бъде близо до 3,3 %. Освен по-доброто икономическо развитие, положителен принос продължи да има и действието на удължения частен мораториум за плащанията към банки, както и отпуснатите кредити по гаранционните програми за кредитиране на физически лица и нефинансови предприятия. Търсенето на кредит от домакинствата беше по-голямо спрямо това от нефинансовите предприятия, както и спрямо очакваното нарастване от 5,6 % в есенната прогноза. Предвижданият растеж за вземанията от предприятия за 2021 г. от 1,9 % също е по-нисък спрямо по-доброто текущо развитие към полугодието.

Международната среда на микса от парични и фискални политики остана подкрепяща икономическото възстановяване от пандемията. ЕЦБ продължи да извършва нетни покупки на активи по програмата за спешни покупки при пандемия (PEPP) с общ пакет на стойност 1,85 трлн. евро, като даде сигнали, че това ще се запази поне до края на март 2022 г. или поне докато прецени, че кризата, породена от коронавируса е приключила, но нивата на 6 референтните лихвени проценти не бяха променени .

6 https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2021/html/ecb.mp210610~b4d5381df0.en.html https://www.ecb.europa.eu/press/govcdec/mopo/html/index.en.html 10

II. ОСНОВНИ АКЦЕНТИ ПО ОТНОШЕНИЕ НА БЮДЖЕТНОТО ИЗПЪЛНЕНИЕ